El caso es que cuando uno no tiene indicadores serios para evaluar políticas – ya que las oscurantistas autoridades de nuestro querido país no creen que la información cierta y transparente es uno de los derechos de los ciudadanos, además de una de las condiciones básicas de una democracia que se merezca ese nombre–, se ve obligado a inventar alternativas. Y acá estamos, intentando encontrar la luz por senderos sinuosos.
En realidad, es un indicador que miro desde hace mucho. En la última página del mejor semanario del planeta uno puede encontrar esta tablita. Muestra la evolución de las bolsas en los principales mercados bursátiles del mundo. Hay una sección para los países desarrollados, otra para Asia, Europa del Este y también Latinoamérica, entre otros países.
La tabla que sigue muestra una selección de países hecha por mí arbitrariamente, como suele ser mi costumbre. La idea de la selección, sin embargo, era que en la tabla estuvieran nuestros principales socios comerciales y también algunos de nuestros competidores, como Sudáfrica y Turquía, por ejemplo. Otros países nomás están porque se me dio la gana.
La tabla muestra el cambio porcentual en los índices bursátiles desde el 31 de diciembre último en moneda local y en dólares. Así como lo leo yo, si el cambio en moneda local es más alto que el cambio en dólares, la moneda se está depreciando con respecto al dólar. Por el contrario, si el cambio en moneda local es más bajo que el cambio en dólares, la moneda se está apreciando con respecto al dólar. La última columna nos muestra la diferencia porcentual entre la variación del índice bursátil en moneda local y la variación en dólares. Si el signo es positivo hay apreciación, si es negativo, hay depreciación.
Como esta última columna nos muestra, el Euro más las monedas de Canadá, Dinamarca, Suecia, Noruega, Australia, India, Brasil, Chile, Colombia, México, Venezuela, Sudáfrica se están apreciando con respecto al dólar, mientras que las monedas de Japón, China, Rusia, Turquía, y Argentina se están depreciando.
Para finalizar, parecería que mi índice alternativo muestra que el peso no sólo se estuvo depreciando con respecto al dólar en los últimos cinco meses, sino que las monedas de tres de nuestros principales socios comerciales (las Europas, Brasil, la China y la India) se han estado apreciando. Sólo el yuan, reminbí o como diablos se llame la moneda china se depreció un poco, pero como lo hizo muchísimo menos que el peso ahí también hay apreciación relativa.
¿Hace falta devaluar? Pues por ahora no parece que haga falta. ¿Hace falta seguir perdiendo el tiempo discutiendo sobre eso?
¿Y si hablamos de política?
Update a los dos minutos: Me hace notar El del 0.33% que nomás estoy hablando sobre cambios nominales, no reales. Hagan de cuenta que en el título dice NEER y no REER. Aunque a mí me parece que las cotizaciones bursátiles dan implícitamente un indicador sobre la inflación al ser valores que reflejan, bajo ciertas condiciones, el comportamiento real de la economía.
11 comentarios:
Y las expectativas Ana C? No juegan ningún rol? Estan todos equivocados? Son todos golpistas?
Ana
Acá corregí el TCRM del BCRA con la inflación verdadera y además puse un par de bilaterales (Brasil y EEUU), por si le interesa.
Ana C, esto de análisis de variables reales no tiene nada. La columna "diferencia" es exactamente la variación nominal por construcción, porque si hay una cantidad o precio relativo que está teniendo un efecto en el índice bursátil, lo tiene tanto cuando se lo mide en moneda local como extranjera.
Y si querés un indicador que refleje inflación y "comportamiento real de la economía", poné el pbi nominal, que de paso no depende tanto de lo que pasa con una sola empresa o de las expectativas.
saludos
Perdón pero, sin entrar en el fondo de la discusión, me parece que el volumen (escaso) de negocios de nuestro mercado de capitales (de casi toda la vida) no permite sacar demasiadas conclusiones macro.
Sipi, son nominales, pero las diferencias nominales parecen ser lo suficientemente grandes como para compensar cualquier diferencia en la inflación ¿o no?
Las cotizaciones bursátiles funcionaron acá siempre como refugio contra la inflación y la devaluta. El tema es que en Argenchina, hoy tenés lo opuesto, una olla que sigue juntando presión y en el momento que esa tapa de la olla salte, ahí recuperará todo lo perdido en estos años: Sin ajuste por inflación, Sin créditos externos e internos a tasas altísimas, altísima presión impositiva, aprietes en precios, tarifas congeladas, etc. Con el Manuel de Economía de Kirchner, de momento, sólo de momento, ese paradigma no funciona, habrá que esperar la llegada inevitable de Celestino Rodrigo: recuerden la bolsa y el final de gobiero de Isabel, el final de la tablita de Joe, el final del Alfonso....los que entraron cuando corría sangre, le hicieron el toor al green, la híper y tutti quanti. Plata, Paciencia, Prosac y las pelotas bién puestas.
Ana, cae de maduro que es todo nominal.
Merval en USD=Merval en pesos*TCN
MervUSD=Merv*TCN
ln(MervUSD)=lnMerv+lnTCN
Es todo una identidad, por construcción. No hay nada real ahí. Podías hacer lo mismo bajandote las series de TCN del conjunto de paises y comparandolas punta a punta con el dolar.
moneda del mercosur !
si queres ver los cambios nominales de tipo de cambio, para que corno miras las variaciones bursatiles. Del mismo semanario saca los TCN y fijate cuanto se modificaron. Lo que estas haciendo no tiene nada que ver con REER. Esta es tu alternativa a una correcta medicion del TCR multilateral?
Ana C. decís: "las diferencias nominales parecen ser lo suficientemente grandes como para compensar cualquier diferencia en la inflación ¿o no?"
El rigor de esa afirmación me parece pasmósamente débil. Hasta en el Cronista hacen mejores análisis.
Estimado, esto fue "as a rule of thumb", no un análisis. No habiendo números ciertos, hacemos brujería :-P
¿Parece o no que hay que devaluar?
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