viernes, 3 de septiembre de 2010

Investment Strategy: Argentina - The Next Latam Star

Este post se lo robé a mi amigo el Lic. Baleno, no es de buen blogger hacerlo pero me pude resistir.

Esta notita de la CNBC, la cadena noticiosa norteamericana de finanzas, dice: "It was once considered an outcast, but after completing a painful debt restructuring this year, Argentina has emerged as an attractive market for investors."

 En español: "Fue considerada alguna vez como un paria, pero después de completar una dolorosa reestructuración de deuda este año, Argentina emerge como un atractivo mercado para inversores."

Como se retóricamente pregunta Lic Baleno ¿Aislados del mundo?.

Vieron por algún lado esta otra noticia?:

24 comentarios:

perico dijo...

Quien es Walter Molano?

perico dijo...

Gracias a Google me encontré esto. El nuevo guru del milagro económico argentino parece cambiar de opinión con facilidad:

Monday, August 11, 2008
Argentina: Exit Kirchners?

ON LIFE SUPPORT? Argentine President Cristina Fernandez de Kirchner tours San Juan province Friday. Her days are numbered, the author argues. (


It is no longer a question of "if," it is now a question of "when" the Kirchners will be ousted.

BY WALTER T. MOLANO

Argentine bond prices plunged more than 6 percent on Friday, as the market gave up hope that President Cristina Kirchner would amend her ways. Argentina suffered its worst week since the default of 2002. The Argentine EMBI+ jumped to 727, the widest spread in the region.

Although there were initial hopes that the president would strike a more conciliatory tune after she lost the conflict with the agro sector, her actions showed the contrary. Former President Nestor Kirchner’s henchmen, Planning Minister Julio de Vido and Interior Commerce Secretary Guillermo Moreno, were never replaced.

An attempt by the newly appointed Chief of Staff, Sergio Massa, to restore confidence in the INDEC and Administration were quickly sidelined. Given the intransigence of the Kirchners, it is only a matter of time until they are ousted. Unfortunately, abrupt changes of power in Argentina tend to be chaotic. This is the reason why the markets are bracing for a default, even though the country’s macroeconomic indicators are sound.

POLITICAL CLOUT

President Cristina Kirchner was on a well-received tour the day of meltdown in San Juan and Mendoza, two provinces which were not affected by the agro turmoil, but there was still a sense that the clock was running out.

It is no longer an issue of popularity. It is an issue of political and economic clout. The repeal of the tariff initiative was a powerful blow to the government’s purse. With soybean prices on the decline, the outlook is even worse. Although tax revenues soared 40.3 percent y/y in July, approximately 81 percent of the primary surplus was generated by soybean tariffs. Now the surplus is shrinking.

The Kirchners increased spending during the crisis in order to buy friends and influence, but a reduction in government revenues will soon leave them stranded. The government froze provincial transfers last week, as well as some public spending programs. It is only a matter of time until the labor unions turns their backs on the presidential duo. The loss of economic clout translates to less political power. The Peronists are split in two, with more than half of the party under the command of former President Duhalde. This is the reason why people are doubting that the Kirchners will make it to the end of the year.

WHEN, NOT IF

It is no longer a question of “if,” it is now a question of “when” the Kirchners will be ousted. They lost all sense of reality, inventing conspiracy theories instead of bridging their differences with the opposition.

The Kirchners’ dream of remaining in office for another 12 years is a distant memory. The main debate in Buenos Aires is whether they have three or four months left in office and how chaotic will be the transition of power. Argentina has a nasty history of political collapses. The untimely demise of the military junta and the ousting of Presidents Alfonsin and de la Rua were associated with sovereign defaults and/or hyperinflation.

Hopefully, this time the situation will be different. Argentina has fiscal and current account surpluses. The economy is growing and the government’s financing needs are relatively low. Argentina’s macro indicators are sound, for now. Unfortunately, the deterioration of the external environment and the rapid erosion of the domestic situation could put it in dire straits by the end of the year.

Walter Molano is head of research at BCP Securities.

Sisifodichoso dijo...

Definamos ironia:

Cuando the economist se manda un moco con los numeros de Argentina Mus se viste y de loca y sale a los gritos.

"Según la revista preferida de Ana C, en 2010 Argentina tendrá un deficit presupuestario de 2,7% del PBI.

No existe ningún economista profesional ni consultora que ratifique este delirio y si lo hace miente."*

Pero cuando CNBC cita que Argentina va a crecer al 9.5%, nos quedamos calladitos.

Le dicen Mus, el objetivo.

*: lo cual es cierto.

Musgrave dijo...

ah bueno, entre Perico que se molesta porque Molano cambia de opinión y Sisifo que cree q existe la objetividad, estamos igual que este dia.

Che y la segunda de Hillary que felicita a Nestor es o no es objetiva?

CRISTIAN dijo...

Mus, me parece que en perico encontraste un némesis fantástico!

Sisifodichoso dijo...

Te contesto a lo mus: "Lee, no seas vago. hechos, no palabras. Estudien chicos." y una infinidad de frases hechas de cero contenido.

Cualquier pregunta que me hagas de aca en mas, me hago el mistico y/o digo que pases por caja, asi esquivo la pregunta y te devuelvo las gentilezas que nos diste tantas veces.

cansarnoso dijo...

la objetividad es función de la agenda de quien opina

no estará emitiendo mensaje interno a lockheed, bell y otros compadres, al observar que ahora estamos comprando la chatarra voladora milica a la rosoboronexport?

o acaso la central ignorance agency era objetiva desde fines del 2006 hasta mediados de este año cuando del ipk ni mu?

Lic. Baleno dijo...

Bueno, no solo lo dice CNBC, lo dice Merril Lynch, lo dice JP Morgan (9,7%) a nosotros los populistas nos chupa un huevo lo que digan las consultoras porque Nestor ya decidio en enero que no va a ser menos de 8% y con eso nos basta, pero no nos negamos a proporcionarle informacion a los que todavia confian en estas consultoras mas truchas que dolar celeste... tomenlo como un aporte che... seamos buenos entre nosotros.

El del 0.33% dijo...

Che, hace dos años que vengo diciendo que hay que ser muy positivos con Argentina.

¿Lo tiene que decir un pelandrún de afuera para que lo crean?...qué bárbaro.

Tengo menos credibilidad que Moreno.

perico dijo...

Oime, Musgrave, si los elogios de diplomáticos de visita a sus anfitriones tuvieran el menor valor o significado, Saddam Hussein hubiera sido Secretario General de la UN por unanimidad.

Leo dijo...

CNBC es el hazme reir de los pocos analístas serios que hay en el mercado.

Musgrave dijo...

0.33 estan diciendo que sos un hazmerdír.
Leo tenes razón mejor aposta encontra del crec de arg que te va a ir genial en 2011

Sisifodichoso dijo...

0,33% vos que estas en el tema, a ver que pensas. Te tome al pie de la letra con las fechas, pero juro que no me fije en otras para sesgar la muestra.

Merval ayer: 2416
Merval hace 2 años: 1758

USD/ARS ayer: 3.95
USD/ARS hace 2 años: 3.0347

Con esos numeros, las cuentas me dan que alguien con dolares afuera, si invirtio en Argentina, gano el 5.57% en dolares en 2 años (2,75% anual).

Me estoy comiendo algo en las cuentas, o tengo algun dato mal?

Ta bien que fue una crisis y todo lo que quieras, pero me parece que habia apuestas mejores.

Que pensas?

cansarnoso dijo...

sisifo

acordar con cero la primera parte, en el discurso y en los hechos

no significa que lo que agrega al plagio de baleno, el elogio a la chupada de emdias de don bummer, revela el paladar negro de mus para saborear heces taurinas, siempre y cuando estén sazonado con cationes de potasio

El del 0.33% dijo...

Sisi, a mi la rentabilidad me da: 5,58538376637835359784598824707%
Te cuento está bien.

Pienso que en el medio hubo lo mayor crisis del capitalismo de los últimos 90 años.

Si hacés esa cuenta con los Bonos la rentabilidad te debería dar bastante más alta. Por ejemplo, si en el 2008 comprabas el Boden 2013 la rentabilidad fue del 60.94% en dólares.

Por cierto, Musgrave es testigo que hace dos años vengo diciendo que hay que comprar bonos de argentina, inclusive en lo peor de la crisis.

Saludos,

Leo dijo...

Musgrave, simplemente expresé cual es la opinión sobre CNBC entre la gente la gente que sabe de mercado. Entre ellos puedo nombrar a Nassim Taleb o David Rosemberg. Los canales de noticias financieras están coptados por los bancos y demás yerbas y son perma-bulls.
Las condiciones para apostar o no por Argentina no las dicta CNBC. Si comparás el spread entre el RO15 y un sudamericano similar te encontrás con entre 7 y 8 puntos de diferencia

MAGAM dijo...

Por supuesto que soy un papanatas de segunda y nadie me toma en serio.

Pero luego de El del 0.33% también no me canso de repetir la satisfacción que da apoyar a mi país invirtiendo en bonos para bajar las tasas y encima con rendimientos enormes.

En realidad preferiría que la prensa no me diera esta oportunidad de hacer diferencias financieras. Preferiría tasas bajas y por lo tanto mayor cantidad de proyectos viables y mayores plazos.

Y bueno, todavía algunos están esperando que se dispare el dólar. Lo entiendo de la gente de a pié, pero de supuestos expertos. Y encima no les da vergüenza seguir serruchando el piso.

MAGAM dijo...

Pasaron casi 9 años con el dólar por debajo de los 4$ y encima el BC haciendo fuerza para que no baje.

¿Ningún experto con nivel de convocatoria hace un mea culpa?. Al igual que los nuevos defaults que ocurrirían el año pasado. Todavía me acuerdo el Par en $ a once centavos en marzo del año pasado, ahora está rasguñando los 50c. Que irracionalidad, que pena que algunos medios y consultoras sean tan egoístas y no acepten que hay cosas que se están haciendo mejor de lo que podrían hacer muchos.

Porque no solo no sucedió ningún default, sino que encima se venció a la profecía autocumplida que muchos desean instalar, lo cual es muy peligroso y de ahí mi crítica de irresponsables a algunos que pertenecen a la BEA y ni hablar de muchas consultoras y medios.

Sisifodichoso dijo...

Ta bien 33, pero vos me estas comparando con un bono particular porque sabes como termino la pelicula. Yo no elegi una accion en particular. Elegi el indice general, y elegi el merval porque fue el primer indice que se me ocurrio y es relativamente representativo del mercado. Te soy sincero, hice la cuenta sin saber que daba de antemano.
Nobleza obliga, admito que si daba mal quizas no posteaba.

Toy deacuerdo con que el mercado de bonos fue diferente, pero el de equity fue bastante choto.
A cualquiera que invirtio en equity en Argentina en ese periodo, lo mato la variacion en el tipo de cambio. Toy asumiendo, basado en el articulo, que el inversor "tipo" en este caso es alguien con guita afuera, en dolares (EUR o CHF si queres).
Para ese tipo en el momento cero (hace dos años) no era una locura pensar que el SSE Composite o algun indice de Bombai eran inversiones con igual o mejor proyeccion y menor riesgo.

Ahora va a saltar alguien diciendo que quiero que a la Argentina le vaya mal.

Fachaval dijo...

Ojalá les vaya bien con los bonos, yo compraba desde el 99 cada vez más atraido por los fuertes intereses y en el 2001 me ensartaron y me los metí todos en el tuje.

Si un bono en el 2008 estaba a 11% del valor nominal, puede volver a estarlo. Que hoy esté al 50% es un rendimiento monstruoso, pero no deja de ser una valuación de junk bond.

Los defaulteados los vendí en el 2002 a 11% o 18% del nominal, ya ni me acuerdo ni me quiero acordar.

Moraleja, yo no juego más.

MAGAM dijo...

Fachaval, te diste cuenta que ahora nadie le presta al gobierno e incluso hay una gran crisis en los desarrollados.

Que la balanza comercial es positiva y varios otros positivos o quasipositivos.

Es abismal la diferencia con el 2001. Igual entiendo que el que se quema con leche ve una vaca y llora.

MAGAM dijo...

Sabes lo que a mí sí me asusta, es la oposición destructiva y el continuo pateo en contra de muchos medios de comunicación.

Incluso hasta las cosas positivas las hacen ver como malas. Está lleno de artículos de "especialistas" que son patéticos. Muchas veces luego de leer o escuchar me dan ganas de suicidarme de lo mal que está la cosa, y está “súper mal” desde hace varios años.

Tengo muchas ganas de lanzar un diario que sea solo buenas noticias, de las cosas buenas que hace mucha gente de bien y que construye. Hay muchas cosas buenas de la sociedad y de personas con trabajo excepcional y que nunca salen a la luz. Estas buenas experiencias podrían motivar a las nuevas generaciones, pero no, solo escupen mierda día a día.

lalectoraprovisoria dijo...

MAGAM. Ya salió ese diario. Se llama Tiempo Argentino, Página/12, BAE, El Argentino, El cronista, Crónica...

Lo que no sé es si comentan tan seguido lo bien que les va a los que invierten en bonos argentinos. Eso define el presente y el futuro del país.

Q

ayjblog dijo...

033 lo viene diciendo hace dos años, cierto es (gracias 033)
ahora, el mercado aca es tannn chiquito que es timba pura tambien
y yo sigo con el teorema, cuanto mas nos elogia WSJ y Economist peor nos va a ir
asi que me alegro por que digan el final esta proximo, esto va a ser una pelicula en continuado cmo hace 30 años